過(guò)去兩年，在國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)扶植政策的刺激下，海內(nèi)外并購(gòu)重組不斷，造就了中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)至少數(shù)字上的繁榮。

今天再I(mǎi)CCAD 2016年會(huì)上，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金總經(jīng)理丁文武表示，2015年中國(guó)IC設(shè)計(jì)業(yè)的銷售額實(shí)現(xiàn)了25%的增長(zhǎng)，今年上半年這一數(shù)字便達(dá)到26.1%，以大數(shù)據(jù)、人工智能、智能汽車等為代表的領(lǐng)域快速發(fā)展，對(duì)IC設(shè)計(jì)業(yè)帶來(lái)巨大的增長(zhǎng)空間。截至目前國(guó)家大基金投資承諾超過(guò)683億元，實(shí)際出資超過(guò)350億元，帶動(dòng)社會(huì)投資超過(guò)1500億元，各地方已設(shè)立的集成電路基金總額已經(jīng)超過(guò)2000億元。

集成電路設(shè)計(jì)分會(huì)理事長(zhǎng)魏少軍教授表示，與全球集成電路產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)5.8%的下滑相比，我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)上半年仍保持兩位數(shù)的高速增長(zhǎng)。其中，中國(guó)設(shè)計(jì)企業(yè)數(shù)量增加80.1%。2016年全行業(yè)銷售收入預(yù)計(jì)達(dá)到1518.52億元，比2015年增長(zhǎng)23.4%。

筆者不否認(rèn)中國(guó)IC行業(yè)過(guò)去幾年的進(jìn)步，比如以海思、紫光展銳為代表的IC設(shè)計(jì)業(yè)這幾年在全球行業(yè)地位越來(lái)越高，在新技術(shù)、新制程的導(dǎo)入上也已經(jīng)站在了世界前沿，國(guó)家大基金對(duì)于產(chǎn)業(yè)骨干企業(yè)的扶植也漸入佳境，不過(guò)大陸資本對(duì)海外的并購(gòu)潮卻越來(lái)越帶來(lái)更大的隱憂，這些并購(gòu)雖然短期內(nèi)可以粉飾各種營(yíng)收數(shù)字，不過(guò)潛在的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)或會(huì)在未來(lái)幾年逐步出現(xiàn)。

與國(guó)際知名的私募基金如黑石等相比，中國(guó)大多數(shù)產(chǎn)業(yè)基金缺乏運(yùn)作集成電路行業(yè)經(jīng)驗(yàn)是不爭(zhēng)的事實(shí)，北京集創(chuàng)北方收購(gòu)iML在談判初期就鎖定獨(dú)家收購(gòu)權(quán)，以非常合理的1.36億美元將當(dāng)年Exar兩億美元收購(gòu)的iML納入囊中，而另外一家中國(guó)著名基金在競(jìng)購(gòu)另外一家美資芯片企業(yè)中經(jīng)過(guò)多次競(jìng)價(jià)以非常高的價(jià)格完成并購(gòu)，算上收購(gòu)?fù)瓿珊诵膯T工離職及在大陸上市推遲影響，收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)驟然增加。

隨著證監(jiān)會(huì)對(duì)中概股回歸審核越來(lái)越嚴(yán)苛，短期內(nèi)私募基金或政府基金想通過(guò)收購(gòu)倒手上市的操作空間越來(lái)越小，如果對(duì)收購(gòu)的企業(yè)缺乏專業(yè)的管理及激勵(lì)機(jī)制，核心員工離職、利潤(rùn)下滑將成必然態(tài)勢(shì)，大陸基金剛剛收購(gòu)某歐洲半導(dǎo)體設(shè)備廠便由盈轉(zhuǎn)虧就是其中的代表，北京集創(chuàng)北方收購(gòu)iML之所以能夠順利完成收購(gòu)整合并實(shí)現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，原因主要在于管理及激勵(lì)機(jī)制激發(fā)了被收購(gòu)員工的歸屬感。

如果說(shuō)私募基金欠缺的只是經(jīng)驗(yàn)或運(yùn)氣，許多地方政府的基金介入更令集成電路行業(yè)呈現(xiàn)越來(lái)越多的泡沫和風(fēng)險(xiǎn)，福建晉華巨資投入DRAM產(chǎn)業(yè)本身甚至沒(méi)有像武漢新芯一樣的專業(yè)化運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，合肥則希望借助在江西已經(jīng)聲名狼藉的力晶實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)騰飛，力晶在臺(tái)灣的晶圓廠產(chǎn)能都無(wú)法飽滿，又如何保證在合肥新建晶圓廠的盈利，至于力晶LCD驅(qū)動(dòng)與京東方面板廠的協(xié)同效應(yīng)，在已經(jīng)完全市場(chǎng)化的今天更是笑話，力晶在江西欠下巨額債務(wù)甩手而去歷歷在目，轉(zhuǎn)手又在合肥獲得了巨額建廠資金。

GlobalFoundries在重慶合資設(shè)立12吋晶圓廠，重慶通過(guò)巨額補(bǔ)貼獲得了落后工藝的引進(jìn)，德科碼半導(dǎo)體30億美元在南京建設(shè)8寸晶圓廠2座、12寸晶圓廠1座，以及封裝測(cè)試廠同樣讓業(yè)內(nèi)人士霧里看花。

如果說(shuō)南通富士通收購(gòu)AMD封測(cè)廠是成功的并購(gòu)，長(zhǎng)電科技收購(gòu)星科金鵬則直接將長(zhǎng)電拖下泥潭，結(jié)果王新潮不僅出局，還不得不引進(jìn)中芯國(guó)際作為大股東，希望借助中芯國(guó)際成熟的管理團(tuán)隊(duì)挽回?fù)p失，封裝測(cè)試管理需要專業(yè)化團(tuán)隊(duì)，晶圓代工與存儲(chǔ)器更是如此，大陸某些地方政府一窩蜂的涌向這些行業(yè)只會(huì)給當(dāng)?shù)貛?lái)巨額的財(cái)務(wù)黑洞風(fēng)險(xiǎn)。

最新消息GlobalFoundries居然向大陸報(bào)出300億美元的天價(jià)，如果真被某些地方政府天價(jià)買(mǎi)進(jìn)，勢(shì)必將成為全球集成電路行業(yè)的笑柄。大陸真要收購(gòu)GlobalFoundries，客觀的說(shuō)也只有中芯國(guó)際有這個(gè)實(shí)力和能力，所謂那些支持集成電路產(chǎn)業(yè)的地方政府還是少插手添亂的好。

至于這張?jiān)O(shè)計(jì)行業(yè)增速最高的十個(gè)城市，更沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)意義，中國(guó)整體ic設(shè)計(jì)營(yíng)收增加并不多，只不過(guò)這些營(yíng)收被不同城市重復(fù)計(jì)算，這種圖只能說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題，中國(guó)太多地方政府為了一己利益在粉飾個(gè)別官員的政績(jī)，盛裝的數(shù)字之下卻隱藏著最大的風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)家大基金致力于扶植骨干企業(yè)沒(méi)有錯(cuò)，如果說(shuō)私募基金欠缺的只是經(jīng)驗(yàn)和運(yùn)氣，許多地方政府基金無(wú)知和無(wú)畏會(huì)帶給集成電路產(chǎn)業(yè)更多的泡沫和風(fēng)險(xiǎn)，與大飛機(jī)不同，集成電路行業(yè)在全球已經(jīng)徹底市場(chǎng)化，既然是市場(chǎng)化，政府考慮的就應(yīng)該是如何專業(yè)化運(yùn)營(yíng)，而不是短期政績(jī)優(yōu)先。