中國(guó)在經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放30多年的高速發(fā)展，中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)已經(jīng)掌握了雄厚的資本，在這兩年中，開(kāi)始了瘋狂的并購(gòu)，一個(gè)鮮明的例子就是紫光集團(tuán)牛氣沖天的并購(gòu)熱潮。在半導(dǎo)體并購(gòu)案件中，你仔細(xì)挖掘，就會(huì)發(fā)現(xiàn)每一樁交易都能看到中國(guó)投資者的身影，中國(guó)企業(yè)無(wú)疑成為這兩年半導(dǎo)體并購(gòu)狂潮的主角。

中國(guó)企業(yè)的身影

最近一個(gè)備受矚目的案例，是可程式化邏輯元件供應(yīng)商Lattice Semiconductor收購(gòu)案幕后的出價(jià)、協(xié)商以及謀略。Lattice在11月初宣布，一家總部位于美國(guó)加州Palo Alto的私募股權(quán)業(yè)者Canyon Bridge已經(jīng)同意收購(gòu)該公司，但后者的資金來(lái)源與中國(guó)政府有關(guān)，而這樁交易可能會(huì)遭遇障礙，因?yàn)檫^(guò)不了美國(guó)外資投資審議委員會(huì)（CIFUS）這關(guān)（參考閱讀）。

根據(jù)Lattice在上個(gè)月呈交的委托聲明書(shū)（proxy statement）顯示，Canyon Bridge只是競(jìng)價(jià)收購(gòu)Lattice的17家買主之一；該份文件并未提及那些出價(jià)者的名稱，僅以如“A方”、“Q方”等代號(hào)列出。詳細(xì)的出價(jià)歷史顯示，從2015年6月15日開(kāi)始，就有來(lái)自“A方”的財(cái)務(wù)顧問(wèn)代表──即一家來(lái)自中國(guó)的資金贊助者──針對(duì)戰(zhàn)略交易與Lattice的資深顧問(wèn)Abid Ahmad聯(lián)系，顯示在一年半以前Lattice就已經(jīng)成為收購(gòu)目標(biāo)。

該委托聲明書(shū)顯示，Lattice執(zhí)行長(zhǎng)Darin Billerbeck多次前往北京與代號(hào)為A、B、E與K的投資者會(huì)面；根據(jù)筆者得到的數(shù)個(gè)消息來(lái)源指出，在出價(jià)者中，有很多是中國(guó)投資者，或是握有中國(guó)資金、但在美國(guó)注冊(cè)的業(yè)者。

CIFUS的審查將越來(lái)越嚴(yán)格？

美國(guó)政府基于國(guó)家安全理由，對(duì)于中國(guó)試圖砸下大筆資金收購(gòu)海外高科技業(yè)者的行動(dòng)采取了阻止策略；例如紫光集團(tuán)（Tsinghua Unigroup）原本打算對(duì)Western Digital （以及被WD收購(gòu)的SanDisk）投資37.8億美元，此案已經(jīng)在CIFUS以國(guó)安理由介入調(diào)查之后已經(jīng)決定取消。

就在上星期，美國(guó)總統(tǒng)歐巴馬（Obama）宣布遵循CIFUS建議，阻止中國(guó)投資業(yè)者福建宏芯基金（Fujian Grand Chip）完成與德國(guó)科技業(yè)者Aixtron SE的交易；幾乎在同時(shí)間，業(yè)界消息指出有一群美國(guó)國(guó)會(huì)議員上書(shū)美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)Jack Lew，敦促他拒絕Canyon Bridge收購(gòu)Lattice一案，因?yàn)榍罢叩哪缓蟛倏v者就是北京政府。

不過(guò)美國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)界的消息人士指出，要說(shuō)CFIUS采取更嚴(yán)格審查的策略就能阻止中國(guó)買主的滲透，現(xiàn)在下定論還太早；因?yàn)橹袊?guó)投資者以優(yōu)渥的報(bào)酬延攬了不少美國(guó)律師、銀行家，收購(gòu)手法變得越來(lái)越有創(chuàng)意，那些幕后脈絡(luò)錯(cuò)綜復(fù)雜的交易若不能通過(guò)CFIUS的審查，也能將審查程序最小化。

還有一個(gè)并不罕見(jiàn)的案例，是中國(guó)投資者在美國(guó)成立私募基金；公司注冊(cè)地址就在美國(guó)，而且延攬美國(guó)晶片產(chǎn)業(yè)的資深人士擔(dān)任顧問(wèn)，中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)正通過(guò)各種手段，在世界各地進(jìn)行并購(gòu)，在半導(dǎo)體并購(gòu)狂潮中扮演中越來(lái)越重要的角色。